隨著 2022 年即將結束，這一年亦將寫入數位資產史冊。 2022 年可能是迄今為止對數位資產最具破壞性的一年，但同時也是欣賞即將到來的「零之美」的最佳時機。
什麼是「零」？對於大多數人來說，這個數字沒有什麼意義，但對於交易者，尤其是那些經歷過這樣時代的交易者來說，它代表著一個新的開始。 1 月 1 日一切歸零將使所有交易或投資者感到欣慰，這意味他們將從去年的錯誤選擇、錯誤投資和厄運中解脫出來。 「零」帶來樂觀情緒，展望明年可以而且將會變得更好。這一年我們將看到均值回歸，這一年業績勢必會有所改善。
從財務角度來看，2022 年將被銘記為幾乎所有可能發生的糟糕的情況都發生了的一年。為了不引發二次創傷，我們不會重述整個事件，但美聯儲將利率上調至全球金融危機前的水平，以及數位資產領域如此眾多家喻戶曉的名人以壯觀的方式瓦解肯定是亮點。
前者對全球金融體系整體施壓，後者則揭露了我們在狂歡之際可能已經註意到，但不願面對的所有矛盾。現在我們被迫保持清醒，也是時候回顧一下我們在過去一年中學到的東西，以便我們改進前進的方向。
首先看宏觀市場。我們依然處於股市熊市中，股市從 1月至 3月建立的下降趨勢線反彈，並在 8月和 12月上旬進一步受挫。
從樂觀的角度來看，美元已經擺脫了持續走強的飆升，並正處於下行趨勢。加上日本央行最近的舉措，我們非常有信心看到美元走強的頂峰。雖然市場預計美聯儲將在未來 3-6 個月內再加息 100 個基點，但在過去幾週確認的通脹數據的情況下，我們非常有信心週期的頂部即將到來。石油和木材等大宗商品已大幅下跌，並正在回到疫情前的水平。
前瞻性指標清楚地表明 2023 年將出現經濟衰退，連一些最知名的公司都在每天經歷裁員。雖然這感覺很糟糕，但經濟衰退對於清除上一個週期的過剩現象並讓市場做好治癒的準備是必要的。經濟衰退讓我們相信現在已經比開始更接近結束。歷史一再向我們表明，一些最強勁的反彈發生在經濟衰退期間，這次也不例外。
放眼數位資產，其高點和低點模仿宏觀市場，但使用的是不正常劑量的類固醇。當財富以驚人的速度創造和摧毀時，我們已經看到了敘事的轉變。我們仍然對核心主題和前景充滿信心，這讓我們為擺脫疫情感到興奮，但也讓我們以更現實的方式來評估估值和機會。
貿易市場將不得不進行大規模重組。任何一位投資者將不得不再次對交易對手風險進行定價，並將遇到一個槓桿率極低的新世界。
許多「免費資金」的交易將暴露公司真正的「錯誤定價風險」。此外，槓桿的真實成本最終將被揭示。更甚是，許多公司在蓬勃發展時採取的策略將不再有意義。那些能夠迅速承認這種變化的格局、接受新現實並適應的企業，會在市場整合、競爭減少的情況下從中獲益。企業必須遵守典範實務，因為市場短缺會減少獲得資本的機會。
這種嚴格的新環境將使企業下一階段的增長能在比上一階段更穩固和具有風險意識的基礎上發生。新環境將孕育新的參與者，他們將從第一個週期中吸取寶貴的經驗和教訓。這些參與者將為下一代金融中介機構鋪平道路，他們將更適合處理來自傳統受監管機構的需求。
在風險投資方面，我們可以預期「即時流動性」投資將繼續下降，因為監管機構開始意識到這些投資所助長的魯莽行為。這種行為已經損害了投資者的信心和整個生態系統的穩定性，並必須予以糾正。風險投資將更多地關注當前的範例，在這些範例中，區塊鏈技術和 Web3 投資可用於解決當前定義的問題和低效問題。雖然加密行業可能會迎來更大的技術突破或大規模採用，但人們對資助提高效率的項目的興趣會降低。
對於那些至少能夠將其資金的一部分美元化的項目，項目方需要明智地投資他們的現金，並保障安全性。對於專門為項目跑道提供資金的儲備金，這些資金應不顧收益的進行自我保管，或存放在信譽良好的金融機構的安全資金收益產品中；這筆錢是為了維持項目，而不是打本壘打。
用於發展生態系統的其他現金應投放於符合生態系統價值並有核心用例的項目。機構投資者希望確保他們的資金用於其預期目的，而不是用作其他人未經授權和不受監管的投資籌碼。
投資者將會而且必須越來越關注貨幣化和退出策略。這個話題在過去兩年配置資金時很少被提及，但在當前週期將成為口頭禪。 「給我資金，我聰明絕頂，我有好主意」的日子將變成「我要解決什麼問題，我期望如何將這個想法貨幣化」。很多時候，創始人關注的是「我能做」的問題，而不是問「我應該做」的問題。這種嚴謹的策略和結構本質會淘汰從一開始就考慮不周的項目。
此外，資金分配過程應該會放緩，因為投資者在投資前需要更清楚地了解價值主張。我們認為這些是積極的發展，將使投資者有更多的時間進行盡職調查，從而獲得更好的結果。總的來說，我們認為隨著行業的成熟，事情會變得更好；焦點會重新回到「我們如何減少對中心化中介機構的依賴，使金融民主化，並為數十億沒有銀行賬戶的人提供服務？」
數位資產是一種新興技術，在未來幾年具有巨大的增長和應用潛力。不幸的是，有價值的旅程並不總是那麼容易，今年我們不得不承受很大的痛苦。
宏觀環境沒有給我們帶來任何好處，因為許多市場正在經歷一場世代相傳的轉變，原因是意想不到的地緣政治變化，並將繼續影響我們生活的方方面面。這些力量對行業起到了不利的作用。然而，隨著許多現實的新定價和遠低於 2022 年初的估值，行業仍有樂觀的成長空間。
新年的積極影響、新投資週期以及從「零」開始帶來的解放，1月可能是讓資本重新投入的合適時機。正如他們所說，財富偏愛大膽的人，如果您已經度過了 2022 年並且仍然屹立不倒，那麼讓我們一起相互扶持，展望未來吧。
祝節日快樂，新年好運。
Anthony DeMartino
Matrixport 美國首席執行官